市场热点思考
以科创50为代表的中银证券逐渐硬科技板块正在由超跌修复转向趋势行情。6月至8月中旬，硬科硬科技的技正走势可以分为两个层面。第一层是从超指数层面，硬科技代表的跌修科创50在6月30日见阶段性收盘高点2207.86点后大幅回撤，7月下跌约25.9%，复转8月3日收至1552.89点的势行低点后，于8月14日反弹至1717.68点，中银证券逐渐尽管略低于20日均线，硬科但较低点反弹幅度已达10.6%。技正第二层是从超行业层面，在7月，跌修申万电子和通信的复转跌幅分别为34.7%和31.9%，而到8月14日，势行这两个行业的中银证券逐渐累计涨幅分别达13.2%和15.3%，并重新站上20日均线，初步恢复了短期形态。
成交额方面，科创50在8月14日首次跌破千亿，若硬科技行情仅为资金驱动的弱修复，则不可能在这种缩量背景下取得长足发展。因此，判断认为在恐慌出清后的背景下，趋势资金和产业资金正在逐步掌控主导地位，展现出更加真实的资金运作。
海外云财报验证AI基本面的持久性。
7月底至8月上旬，主要云服务商如微软和亚马逊的二季度业绩密集公布。微软的Azure上季度营收暴增43%，创下四年最高增速，预计下季度将进一步增加至约45%。亚马逊AWS的季度营收为422亿美元，同比增长36.7%，为自2021年以来最快增速。预计公司全年资本支出将从2000亿美元上调至2200亿美元。此外，CoreWeave和Nebius也发布了优于预期的Q2财报，前者与OpenAI的租赁合同最高可达65亿美元，整体显示出AI领域的强劲需求与长远成长潜力。
展望未来，8月中旬的A股中报密集披露将成为重要变奏点。如果核心赛道如算力、存储和光模块能够持续交出表现，硬科技板块将有望顺利恢复到主线上。电子和通信的中报数据显示，利润增长的中位数高居各行业前列，且有色资源品在披露率超过10%的行业中位列第一，显示出硬科技领域的定价价值得到支撑，有望从反弹转向反转。
Anthropic的潜在IPO无疑为硬科技的情绪提供了外部期权。
Anthropic计划于2026年10月上市，预计IPO估值将高达2万亿美元，或成为历史上最大的IPO。考虑到美股暂缺可比的上市AI公司，Anthropic的估值难以准确界定。在正式定价前，市场对前沿模型商业化的乐观预期能够进一步提升情绪。然而，若IPO的定价未达预期，将构成相应的风险。结合海外的积极信号，如规模云的财报、资本支出的上行周期，以及Anthropic的IPO预热，这是A股硬科技转向趋势行情的重要外部支撑。
一周数据提示
本周全球主要股指震荡分化，布油价格略有反弹，当前金油比为47.61，自高点回落35.2%。A股市场主力资金本周净买入27.89亿元，连续第四周净买入，但规模环比减少1895.39亿元。通信行业为资金净流入最多的行业，达到289.03亿元，而医药生物和机械设备分别为148.34亿元和62.46亿元。与此相比，有色金属、非银金融和基础化工则为资金净流出最多的行业。
风险提示
1）地缘冲突可能超预期升级或霍尔木兹海峡遭封锁；2）油价引发的通胀韧性超预期；3）冲突的持续时间与范围存在不确定性；4）海外流动性风险超预期；5）国内经济复苏的节奏低于预期。
本文编选自太平桥策略随笔，官网编辑：陈宇锋。